一、格局点睛

　　1、短期格局：尽管欧债危机仍然在不断深化，但令投资者颇为意外的是，五国央行居然联手维持美元3个月的短期流动性。这意味着，往后美元、欧元乃至日元或将争相贬值，以虚假繁荣来维系金融市场的稳定。在行为分析角度看，这是饮鸩止渴的事情，对经济中长期无实质帮助。但就短期而言，的确对全球金融市场的稳定会起到维稳，甚至伪稳的作用。由于国内股市已经充分反映了所有已经存在以及潜在的利空因素，外围若短期企稳，那么国内市场的短期乐观预期将会逐渐抬头，令国内股市的活跃度，呈现一定的探底回升态势。

　　2、中期格局：央行连续九周净投放资金，表面上，是为了迎合居民在国庆节黄金周前后的现金需求。但实际上，央行在为过度收紧的流动性管制，做"补锅"工作。从9月初开始，至11月末，四大行与中小商业银行，将会分批次逐步上缴扩大范围的存款准备金。而M2数据却下降至低于全年管理目标范围以下。这表明货币政策执行尺度出现了问题，乃至说社会资源出现了错配，银行体系流动性大为紧张，中小企业普遍缺血，经济结构调整无法顺利进行。因此，尽管名义上央行要为通胀而紧缩钱袋子，但实际上，结构性放松势在必行，否则不但中小企业因缺血而功能性坏死，乃至银行体系都因为资金紧张而出现呆坏账问题，导致软着陆变为硬着陆。也就是说，未来几个月的流动性或将会维持结构性放松，而非仅仅是节前效应，实际流动性或将比前期要略为宽松，股市也因此而存在结构性机会。

　　二、后市走势

　　好股道显示，综合情绪23下跌至20.这表明最近两天的超跌反弹，尚未得到投资者的认同。这非常符合底部特征，当所有投资者都对市场完全悲观失望时候，底部就来了。

　　好股道数据显示，两市今日的总成交金额为1063.亿元，和前一交易日相比减少85.1亿元，资金净流出约29.0亿。本周两市资金累计净流出75.7亿元，资金流出量已经大幅减少。预计下周继续反弹，前期超跌的强势中小盘股，继续有领涨机会。

　　三、对应策略

　　1、应对策略：由于市场已经充分反映了各种悲观，乃至经济硬着陆的预期，只要数据一旦没有预期悲观，股指就会迎来较大的反弹空间，这就是预期纠偏的机会。不过在这个预期纠偏的拐点将至未至之际，市场短暂的回调，正适合投资者逢低布局，目前仓位宜上调至7成左右。

　　2、机会板块：成长型中小企业、ST板块。

　　3、风险板块：前期高位横盘的高价题材股。

　　四、每日行为分析

　　每次央行报告显示，居民储蓄资金大幅流出银行，转而流进股市时候，通常是股市的阶段性顶点。相反央行报告称，居民投资股市欲望创多久多久新低时候，通常也是股市的阶段性低点。这现象来研判市场顶底，屡试不爽。这就是朴素的行为分析，即股谚语"天量天价、地量地价"的来历。

　　「策略回顾」我们近期观点，由于估值底与情绪底客观存在，政策底也若隐若现，股指尽管会靠拢，但很难击破2437的前期低点。市场走势证实了我们的观点。